欧美降息潮！玩砸了

从上个月开始，发达国家已经开启了降息大潮。打响了G7国家降息第一枪的是加拿大，如今已经降息了两次，共50个基点，然后欧洲央行也降息了一次。

在降息前，他们的CPI其实一直都在2%以上。当然，和美国不同，他们并未将CPI回到2%当作一个公开的目标，但是这个目标，几乎是发达国家默认的目标，长期以来，这些央行无论是低于还是高于2%，似乎都在努力向这个目标靠拢。

他们的降息，几乎就是放弃了这个目标，本来以为靠着基数提高，应该可以慢慢回到2%。但是万万没有想到，这轮降息似乎玩砸了，加拿大和欧洲公布的5月CPI数据，都意外上涨了，加拿大甚至回到了2.9%的高位。

这意味着，这轮降息的步伐，非常可能会放缓了。甚至有经济学家们认为欧洲央行可能重新加息了，毕竟这样的事情，欧洲央行在1999年也干过。那么，美联储似乎也就可以不急于降息，今年市场维持两次降息的预期，我倾向于一次甚至一次都没有。

这轮欧美的通胀，有点分化了。商品价格其实已经得到了有效的控制，大宗有反弹，但是原油价格比起2020年的高位，跌了40%，目前已经横盘两年时间了。通胀最主要的贡献在于，欧美的服务业价格飙升，人力成本上升非常快。毕竟通胀之后，大家肯定要求涨工资。

商品价格可以涨了可以跌，人力成本涨了之后，就再也回不去了，否则他们的街头就会燃起一道亮丽的风景线，说实话，这点我还有点羡慕和佩服。

这也意味着，人民币的货币政策会继续承压，我们最近似乎一直在等待美国降息信号，所以货币政策一直都没变，尽管我也不知道为什么非要等这个信号。

当然，关于等待，这点也从来没有明说过，只是大家有点心照不宣的那种感觉。

市场降息的呼声倒是很高，尽管央行不断警告国债涨太多了，但是10年期和30年期的国债，昨天又创新高了，国债收益率也在不断下跌。我倒认为，一旦我们的真的降息，预期实现后，国债的涨幅反而会告一段落，当然，长期看，国债收益率滑到0.5%以下，我的这个判断不变。